Chinese fusies en overnames (M&A)-transacties bleven zowel in volume als in waarde stijgen in 2021 en in het eerste kwartaal van 2022. Verschillende overheidsbeleidsmaatregelen en industriële upgradeprogramma's hebben deze groei mogelijk gemaakt, waardoor buitenlandse investeerders aan de markt konden deelnemen.In dit artikel belichten we de laatste ontwikkelingen in de Chinese M&A markt.We analyseren ook de impact van economische verstoringen in verband met COVID-19 en geopolitieke gebeurtenissen op de binnenlandse M&A-transactieactiviteit, en concluderen dat noodzakelijke bedrijfsreorganisaties en veranderingen in de bedrijfsstrategie met het oog op capaciteitsvergroting en sectordiversificatie, ESG-doelen en andere branchetrends: zullen in de toekomst meer deals nodig hebben.Kortom, China zal ook in 2022 een hete M&A-markt blijven.De afgelopen jaren heeft de fusie- en overnamemarkt in China het nieuws gedomineerd, zowel wat betreft de aandacht van de overheid als de media-aandacht.In 2021 bereikte de Chinese M&A-activiteit een nieuw hoogtepunt met 12.790 gesloten deals, een stijging van 21 procent ten opzichte van het voorgaande jaar, hoewel de dealprijzen met 19 procent daalden tot 637 miljard dollar.Private equity (PE)-financiering voor fusies en overnames was voor het eerst de grootste in waarde.Er werden 97 door PE gesteunde megadeals gesloten, met een waarde van meer dan 1 miljard dollar, waarvan vele overeenkwamen met belangrijke binnenlandse economische doelstellingen, zoals industriële upgrade (23 transacties ter waarde van 56 miljard dollar), dubbele circulatie (17 deals ter waarde van 31 miljard dollar), en milieu, duurzaamheid en bestuur (ESG) (9 deals ter waarde van 26 miljard dollar).Desalniettemin hebben er snelle veranderingen plaatsgevonden in de Chinese M&A-markt, die zowel uitdagingen als kansen biedt.Enerzijds blijven geopolitieke crises wereldwijd, evenals turbulente marktomstandigheden, neerwaartse druk uitoefenen op de M&A-transactieactiviteit in China.Volgens recente schattingen leed het land, ondanks het feit dat het in het eerste kwartaal van 2022 10 megadeals (dealwaarde US $ 1 miljard) zag, een daling van 12 procent en 9 procent in transactiewaarde in de sector, vergeleken met het laatste en het eerste kwartaal van 2021 , respectievelijk.Aangezien de door COVID veroorzaakte boost voor het sluiten van deals grotendeels is verdwenen, kan deze daling in vergelijking met het voorgaande jaar worden gezien als een terugkeer naar het ‘pre-pandemische’ niveau.Bovendien hebben de toenemende geopolitieke spanningen in de nasleep van het Rusland-Oekraïne-conflict, de verslechterende macro-economische vooruitzichten, hogere rentetarieven en verstoringen van de toeleveringsketen allemaal bijgedragen tot een vertraging van de investeringsactiviteit, met name in fusie- en overnamecentra in Azië en de Stille Oceaan, waaronder China.Met andere woorden, de fusie- en overnamemarkt gaat een meer gedempte fase in nu bedrijven voorzichtiger worden met transacties.Aan de andere kant staan ​​er nieuwe kansen open voor buitenlandse investeerders die de Chinese M&A-markt willen betreden.Ondanks de recente vertraging, wordt verwacht dat China's M&A-potentieel hoog zal blijven in 2022, dankzij de snelle overgang van de Chinese economie en recordhoeveelheden droog poeder (verhandelbare, "cash-achtige" effecten die zeer liquide zijn) voor financiële sponsors.Al met al wordt verwacht dat de binnenlandse fusies en overnames in 2022 grotendeels gelijkwaardig of iets lager zullen zijn dan in 2021, en zal zich in de toekomst ontvouwen volgens de trends die we hieronder belichten.Verder, hoewel het sluiten van deals in de afgelopen jaren is vertraagd, vinden zowel uitgaande als binnenlandse fusies en overnames nog steeds in een hoog tempo plaats.Vermeldenswaard is onder meer de overname door CIMC van de productie-eenheid van AP Moller-box Maersk (Maersk Container Industry) met een dealprijs van 1 miljard dollar, waarmee CIMC de titel van 's werelds grootste containerproducent kreeg.Andere transacties waren de joint venture (JV) van BASF met Hunan Shanshan Energy Technology en de overname door Mengniu van Milkground, een populaire kaasproducent die sinds 2018 jaarlijks met 112 procent groeit.De doelstelling om koolstofneutraliteit te bereiken heeft de energietransities versneld, ook in China, wat een enorm zakelijk potentieel heeft opgeleverd.De waardeketen voor hernieuwbare energie wordt het belangrijkste centrum van een nieuwe cyclus van marktuitbreiding.Naarmate de sector blijft innoveren, ontstaan ​​er ook nieuwe kansen voor waarde-investeringen op de lange termijn.Als een direct gevolg hebben China's voorgestelde binnenlandse doelstellingen van "koolstofpiek en koolstofneutralisatie" een aanzienlijke invloed gehad op de sector "nieuwe energie" (die technologieën omvat die werken met waterkracht, biobrandstoffen, wind- en zonne-energiebronnen) gemaakt door nieuwe M&A hotspots te creëren.Het bedrag aan PE-fondsen ter ondersteuning van de sector die de CO2-reductie in China faciliteert, heeft al meer dan RMB 150 miljard (US$ 22 miljard) overschreden, terwijl de omvang van de fondsen voor groene ontwikkeling en groene obligaties de RMB 88,5 miljard (US$ 13 miljard) heeft overschreden.Deze instroom van aanzienlijk kapitaal heeft niet alleen nieuwe energie-investeringen gestimuleerd, maar ook fusies en overnames gestimuleerd.Bijgevolg bereikte de jaarlijkse M&A-transactiewaarde van de Chinese energiesector RMB 402,9 miljard (US$59,6 miljard) in 2021, en het aantal M&A-deals was meer dan 803, een stijging van 50 procent voor fusies en 80 procent voor overnames – vergeleken met het voorgaande jaar, beide vestigden een nieuw hoogtepunt in de verslagperiode.De "conventionele" segmenten van hernieuwbare energie, vertegenwoordigd door wind en zonne-energie, evenals de door "tweemotorige" aangedreven batterij en energieopslag van nieuwe energievoertuigen en toepassingen voor energieopslag, gaan hand in hand met een sterke stijging van de activiteit vanuit het standpunt van gesegmenteerde domeinen.Beleggers raken ook geïnteresseerd in de 'cutting-edge' technologie van waterstofenergie.De vraag naar waterstof in China zal naar verwachting in 2030 35 miljoen ton bedragen, goed voor ten minste vijf procent van de energievoorziening van het land, voordat het met 10 procent stijgt tot 60 miljoen ton in 2050 en 20 procent tot 100 miljoen ton in 2060, de Chinese waterstofalliantie.Volgens de vereniging zal de outputwaarde van de industrie in 2025 naar verwachting RMB 1 biljoen (USD 157,44 miljard) bedragen.Dit zal een positieve invloed hebben op het M&A-verkeer, omdat het investeerders meer prikkels geeft om in te grijpen.Het wereldwijde record voor fusies en overnames in de digitale sector heeft nieuwe hoogtepunten bereikt in 2021. Het aantal transacties wereldwijd steeg met 131 procent van 85 in 2020 naar 197 in 2021.Te midden van de piek van fusies en overnames in wereldwijde data-activa, zijn deals in de digitale industrie van China ook frequent geworden.Onder andere GCD Wanguo Holdings Limited, het Chinese toonaangevende bedrijf van International Data Corporation (IDC), heeft achtereenvolgens meer dan 10 datacenterprojecten verworven in onder meer steden als Beijing en Tianjin, en heeft nauwe samenwerkingsverbanden gevormd met investeringsmaatschappijen zoals Hillhouse Kapitaal en CITIC Industrieel Fonds.Cade Group, een toonaangevend Aziatisch vastgoedbedrijf, betaalde RMB 3,66 miljard (US $ 53 miljoen) voor een supergrootschalig datacenterpark in Shanghai, wat een significante toename van de investeringen in data-assets aangeeft;op dezelfde manier verwierf PLoS 50,1 procent van het Shanghai Songjiang Internet Data Center, waardoor een plek werd veiliggesteld in de leidende kunstmatige intelligentie-supercomputinghub van de Yangtze-rivier.Al met al is de binnenlandse M&A-activiteit in China sterk gevoed door een sterke vraag naar technologie en naar digitale en datagestuurde activa, evenzeer gestimuleerd door marktkrachten en overheidsplannen.PE-fondsen worden steeds actiever op de Chinese M&A-markt en spelen een essentiële rol bij buitenlandse overnames van Chinese bedrijven.Met veel droog poeder en druk om kapitaal in te zetten, was 2020 een gloeiend heet jaar voor PE-investeringen: de volumes bereikten een recordhoogte en de waarden lagen net buiten de piek van 2020, die werd gestimuleerd door verschillende zeer grote door de staat gesteunde interventies.Voor de eerste keer ooit was PE goed voor meer dan de helft van alle Chinese M&A-transacties in waarde.In de technologie-, industriële en consumentensectoren bleven de dealwaarden in 2021 zeer hoog, met een grotere PE-participatie in megadeals met betrekking tot investeringsthema's zoals e-commerce, logistiek en de overgang van China naar ESG.Het aantal fusies en overnames onder leiding van particuliere fondsen en investeringsorganisaties is nog meer gegroeid in vergelijking met 2020, wat neerkomt op meer dan de helft van het totale aantal deals in China in de eerste drie kwartalen van 2021, voor een waarde van meer dan US $ 500 miljoen.De STAR-markten van Shenzhen en Shanghai waren opnieuw de meest populaire noteringsbestemmingen voor emittenten met PE-dekking.(De STAR-markt vertegenwoordigt voornamelijk veelbelovende particuliere Chinese bedrijven, zoals startup-eenhoorns.)De reorganisatie van ondernemingen en industriële integratie zijn toegenomen als gevolg van de COVID-19-pandemie, aangezien fusies en overnames een populaire optie zijn geworden voor investeerders om moeilijkheden te overwinnen en hun bedrijf aan te passen.Sinds de uitbraak hebben bedrijven die niet in staat waren hun normale activiteiten voort te zetten mogelijk een deel van hun activa moeten verkopen om te overleven, waardoor de markt een diverse reeks M&A-perspectieven kreeg.Zo verkocht GCL new energy een aantal activa van fotovoltaïsche centrales aan buitenlandse investeerders om de renteschuldquote en de financiële kostendruk te verminderen, voor een totaal van 469 MW fotovoltaïsche centrales en een totaal transactievolume van ongeveer US$ 322, 5 miljoen), een model worden voor het afslanken van ondernemingen door middel van fusies en overnames en het hermodelleren van de industriële keten in deze sector.Aan de andere kant is staatskapitaal behoorlijk actief geweest bij het doen van grootschalige overnames van worstelende particuliere bedrijven.Herstructurering en fusies en overnames van centrale staatsbedrijven (SOE's, dat wil zeggen bedrijven onder direct toezicht van de centrale overheid van China) nemen ook toe, wat de sector een boost geeft.Zo heeft de Zhuhai State Assets Supervision and Administration Commission (Zhuhai SASAC) geïnvesteerd in bijna 20 beursgenoteerde bedrijven, voornamelijk in de elektronica, communicatie, elektrische apparatuur en andere industrieën, via de Zhuhai HUAFA-groep, Zhuhai Port Holding en andere bedrijven onder haar controle.De herstructurering van Sinochem Group Co., Ltd. en China National Chemical Corporation Ltd. (ChemChina) heeft geresulteerd in de oprichting van een nieuwe staatsonderneming, Sinochem Holdings Corporation Ltd.Sinochem Holdings, met activa van meer dan US$ 209,9 miljoen en tot op heden 16 beursgenoteerde bedrijven, is een van 's werelds grootste chemische conglomeraten geworden.In de afgelopen jaren hebben ontwikkelingen op het gebied van regelgeving een aanzienlijke invloed gehad op fusies en overnames in China, met hogere monitoring- en goedkeuringsnormen voor buitenlandse ondernemingen om China-inkomende deals uit te voeren.Onder andere antitrust- en nationale veiligheidsbeoordelingen komen steeds vaker voor bij zowel binnenlandse als buitenlandse fusies en overnames.Op 10 juli 2021 heeft het antimonopoliebureau van de State Administration for Market Regulation (SAMR) bijvoorbeeld het besluit vrijgegeven om de fusie tussen HUYA Inc. en Douyu International Holdings Limited te verbieden vanwege antitrustproblemen.Dit is de derde M&A-zaak die werd verboden om door te gaan vanwege een geschiedenis van "beperkende concurrentie", en de eerste M&A-transactie die in de Chinese internetindustrie verboden is met betrekking tot binnenlandse bedrijven.De zaak toont aan dat deals die te maken hebben met de internetindustrie, met name de Chinese platformeconomie, onderworpen zullen worden aan steeds strengere antitrustcontroles, te midden van China's campagne om de gezonde ontwikkeling van deze industrie te begeleiden.Ondertussen worden datacompliance en ESG-rapportage steeds belangrijker onder M&A due diligence;Als u hier geen rekening mee houdt, kan dit onverwachte corrigerende kosten en administratieve boetes veroorzaken en de commerciële waarde van de deal ernstig schaden.Bovendien hebben enkele andere regelgevende maatregelen van de Chinese overheid, zoals het hardhandig optreden tegen de bijlessector met winstoogmerk, gamingdiensten aan minderjarigen en de reclame-industrie voor medische schoonheid ook invloed gehad op de aard van de Chinese fusie- en overnamemarkt.Chinese M&A-transacties zullen ongetwijfeld sterk blijven in 2022 op basis van zowel economische plannen als beschikbare liquiditeit voor investeringen.Het aantal binnenlandse fusies en overnames in China in 2022 zal waarschijnlijk ongeveer hetzelfde zijn als in 2021, of slechts iets lager dan in 2021. Ondernemingen zullen een grote behoefte aan eigen vermogen blijven hebben.Tegelijkertijd beschikt de private-equityfondsactiviteit over voldoende kapitaal om te investeren.Ondanks economische tegenwind zullen de investeringsactiviteiten van PE-fondsen in 2022 waarschijnlijk vergelijkbaar zijn met of slechts iets lager zijn dan in 2021.Aan de andere kant zal enige aanscherping van de regelgeving de ruimte voor bepaalde soorten fusies en overnames blijven beperken.Dealmakers moeten ontwikkelingen op het gebied van regelgeving integreren in hun M&A-strategieplanning en risicobeheer.Antitrust-, nationale veiligheid- en gegevensbeveiligingsproblemen zullen leiden tot extra beoordelingen van de overheid of zelfs het mislukken van de deal.Betrokken belanghebbenden kunnen worden verplicht om extra informatie vrij te geven of zich te committeren aan specifieke regels om de zorgen van de overheid weg te nemen.China's groeiende nadruk op ESG-vereisten zal ook van invloed zijn op de toegestane fusies en overnames.Buitenlandse investeerders die van plan zijn om via fusies en overnames toegang te krijgen tot de opkomende kansen van China, wordt geadviseerd om goed te letten op markt- en regelgevingstrends in dit dynamische regime.China Briefing is geschreven en geproduceerd door Dezan Shira & Associates.De praktijk helpt buitenlandse investeerders in China en doet dit sinds 1992 via kantoren in Beijing, Tianjin, Dalian, Qingdao, Shanghai, Hangzhou, Ningbo, Suzhou, Guangzhou, Dongguan, Zhongshan, Shenzhen en Hong Kong.Neem voor hulp in China contact op met het bedrijf via china@dezshira.com.Dezan Shira & Associates heeft kantoren in Vietnam, Indonesië, Singapore, de Verenigde Staten, Duitsland, Italië, India en Rusland, naast onze handelsonderzoeksfaciliteiten langs het Belt & Road Initiative.We hebben ook partnerfirma's die buitenlandse investeerders bijstaan ​​in de Filippijnen, Maleisië, Thailand, Bangladesh.Vorig artikel « Belt and Road Weekly Investor Intelligence #83Volgende artikel Het Indo-Pacific Economic Framework (IPEF) is geen vrijhandelsovereenkomst, maar zal op dezelfde principes worden beoordeeld »De brochure van Dezan Shira & Associates biedt een uitgebreid overzicht van de diensten die door het kantoor worden geleverd.Met...Een goed begrip van de Chinese wet- en regelgeving met betrekking tot human resources en salarisbeheer is ab ...Zakendoen in China 2022 is bedoeld om de basisprincipes van beleggen in China te introduceren.Samengesteld door de...Nu de reikwijdte en sancties van het Chinese sociale kredietsysteem in 2021 verder worden verduidelijkt, zijn wettelijke en regu...Als legitiem instrument voor een redelijke belastingplanning en kostenbesparing spelen fiscale prikkels een belangrijke rol.compa...De afgelopen maanden heeft China het proefprogramma voor elektronische speciale waardetoevoegende...Dezan Shira & Associates helpt bedrijven bij het opzetten, onderhouden en uitbreiden van hun activiteiten.Blijf voorop lopen in opkomend Azië.Onze abonnementsservice biedt regelmatige updates van de regelgeving, inclusief de meest recente juridische, fiscale en boekhoudkundige wijzigingen die van invloed zijn op uw bedrijf.